Conceptos De Bonos Avanzados Convexidad

Conceptos de bonos avanzados: Convexidad Para cualquier enlace dado, un gráfico de la relación entre precio y rendimiento es convexo. Esto significa que el gráfico forma una curva en lugar de una línea recta (lineal). El grado en que el gráfico está curvado muestra cuánto cambia el rendimiento de un bono en respuesta a un cambio en el precio. En esta sección vamos a echar un vistazo a lo que afecta a la convexidad y cómo los inversores pueden utilizarlo para comparar los bonos. Además, a medida que el rendimiento se aleja de Y *, el espacio amarillo entre el precio real del bono y los precios estimados por duración (línea tangencial) aumenta. Por lo tanto, el cálculo de la convexidad explica las inexactitudes de la línea de duración lineal. Este cálculo que traza la línea curva usa una serie de Taylor, una teoría de cálculo muy complicada que no describiremos aquí. Lo principal para que usted recuerde acerca de la convexidad es que muestra cuánto cambia el rendimiento de un bono en respuesta a cambios en el precio. Propiedades de la convexidad La convexidad también es útil para comparar los bonos. Si dos bonos ofrecen la misma duración y rendimiento pero uno exhibe mayor convexidad, los cambios en las tasas de interés afectarán a cada bono de manera diferente. Un enlace con mayor convexidad es menos afectado por las tasas de interés que un enlace con menos convexidad. Además, los bonos con mayor convexidad tendrán un precio más alto que los bonos con una convexidad inferior, independientemente de si las tasas de interés suben o bajan. Esta relación se ilustra en el siguiente diagrama: Como puede ver, el Bond A tiene mayor convexidad que el Bond B, pero ambos tienen el mismo precio y convexidad cuando el precio es igual a P y el rendimiento es igual a Y. Si las tasas de interés cambian desde este punto por una cantidad muy pequeña, ambos bonos tendrían aproximadamente el mismo precio, independientemente de la convexidad. Sin embargo, cuando el rendimiento aumenta en gran medida, los precios de Bond A y Bond B disminuyen, pero el precio de Bond B disminuye más que el Bond A. Observe cómo en ** Y el precio del bono A permanece más alto, demostrando que los inversores tendrán que pagar más dinero (aceptar un rendimiento más bajo hasta el vencimiento) por un bono con mayor convexidad. He aquí un resumen de los diferentes tipos de convexidades producidas por diferentes tipos de enlaces: 1) La gráfica de la relación precio-rendimiento para un enlace simple de vainilla presenta convexidad positiva. La curva de precio-rendimiento aumentará a medida que disminuya el rendimiento, y viceversa. Por lo tanto, a medida que disminuyen los rendimientos del mercado, aumenta la duración (y viceversa). 3) Los bonos exigibles exhibirán convexidad negativa en ciertas combinaciones precio-rendimiento. La convexidad negativa significa que a medida que los rendimientos del mercado disminuyen, la duración disminuye también. Vea la siguiente tabla para un ejemplo de un diagrama de convexidad de los bonos convocables.